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無論是參與保險(xiǎn)公司的數(shù)量，還是變額年金產(chǎn)品的銷量，都與之前的愿景相去甚遠(yuǎn)。變額年金在歐美市場賣得風(fēng)生水起的險(xiǎn)種來到中國后卻如此低迷，問題究竟出在了哪里呢？筆者認(rèn)為主要有三個(gè)原因。

首先，我國的變額年金產(chǎn)品繳費(fèi)門檻過高，繳費(fèi)方式單一。就目前三款變額年金產(chǎn)品而言，投保限額的門檻較高，其中金盛人壽的“保得盈”和中美聯(lián)泰大都會的“步步穩(wěn)贏”最低投保限額為10萬元，華泰人壽的“吉年保利”5萬元保費(fèi)相對略低，而且保費(fèi)繳納形式均為躉繳。顯然，這三款變額年金產(chǎn)品都對投保人本身的經(jīng)濟(jì)水平有一定要求，主要面向的對象為社會的中產(chǎn)階層或更高收入階層。這種過高的繳費(fèi)要求在一定程度上限制了保單的簽單數(shù)量，進(jìn)而影響了產(chǎn)品的保費(fèi)收入。而在歐美，甚至日本和韓國等鄰國的變額年金市場，繳費(fèi)的方式都更為多樣化，除一次性躉繳之外，還可以在每月或是每年采用期繳的方式。投保人的經(jīng)濟(jì)層次也很分散，這就給了投保人更多的選擇空間，也降低了單次投保的金額，即投保的門檻。

其次，變額年金產(chǎn)品的期限較短，無法滿足投保人的養(yǎng)老需求和投資要求。金盛人壽和華泰人壽的變額年金產(chǎn)品期限為7年，中美聯(lián)泰大都會的年金產(chǎn)品期限略長，為10年。保險(xiǎn)到期后，投保人將獲得帶有年金轉(zhuǎn)換權(quán)的一次性滿期金，而不是帶有收入保障形式的年金。由于產(chǎn)品期限較短，無法為投保人提供一個(gè)長期的收入保障，投保人未來收入仍將要面臨較大的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。因此，這種變額年金產(chǎn)品實(shí)際上無法起到養(yǎng)老第三支柱的作用。從產(chǎn)品形式看，這種變額年金產(chǎn)品更像一個(gè)帶有部分保障或全部保障的基金理財(cái)產(chǎn)品。這種產(chǎn)品形式使得變額年金在發(fā)行初始便處于一個(gè)相對不利的位置，因?yàn)橥顿Y者通常會把變額年金看成一個(gè)相對長期的投資產(chǎn)品，而并非保險(xiǎn)產(chǎn)品。他們會將變額年金與一些基金和理財(cái)產(chǎn)品的收益率進(jìn)行比較。盡管變額年金能夠在提供一個(gè)最低保障的同時(shí)給投保人潛在的高回報(bào)，但在與眾多的信托、基金、黃金類投資產(chǎn)品的比較中，收益率和流動性都略顯不足，對投資者無法構(gòu)成較大的吸引力。

再次，資本市場萎靡也是變額年金目前銷售低迷的一個(gè)原因。變額年金之所以可以給廣大的投保人提供投資保障，所依賴的是保險(xiǎn)公司在資本市場上的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。如法國金盛集團(tuán)和美國大都會集團(tuán)都在國外的變額年金市場上有著足夠的投資經(jīng)驗(yàn)。在國外發(fā)行該產(chǎn)品的初期，他們也都寄希望于在最大程度上利用其在變額年金市場上的領(lǐng)先優(yōu)勢和良好的風(fēng)險(xiǎn)管控能力來為投保人提供穩(wěn)定的收益和保障，并希望以此吸引更多的投保人。然而，近一年的資本市場受到了較大的沖擊。上證指數(shù)在一年間下跌接近25%，加之我國資本市場上可用來對沖的衍生產(chǎn)品較少，這難免使得變額年金產(chǎn)品的賬戶價(jià)值也有所下降。當(dāng)市場持續(xù)下跌時(shí)，由于面臨保障賬戶價(jià)值的壓力，保險(xiǎn)公司銷售變額年金產(chǎn)品的動力也會降低。這也造成了變額年金的總銷售遠(yuǎn)低于預(yù)期。

那么，我國變額年金未來的出路在何處呢？就我國國情而言，目前已經(jīng)步入了老齡化社會，急需一個(gè)較好的養(yǎng)老保障機(jī)制。政府已經(jīng)在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金方面做了很多工作，盡管如此，卻仍無法解決民眾未來的全部養(yǎng)老需求。因此，變額年金謀求發(fā)展一定要從養(yǎng)老這個(gè)角度著手。

第一，變額年金產(chǎn)品需要正確定位成為投資者提供未來的養(yǎng)老收入保障，與一些短期的金融理財(cái)型產(chǎn)品劃清界限。保險(xiǎn)公司需要將產(chǎn)品投資期限拉長，這樣不僅可以為投資者提供養(yǎng)老收入的保值增值，還滿足不同人群的中長期資產(chǎn)配置需求。而且，產(chǎn)品期限的拉長，也可以給保險(xiǎn)公司更加充足的投資時(shí)間來提高收益率，吸引更多的投資者。

第二，應(yīng)當(dāng)豐富變額年金的給付形式。作為個(gè)人未來養(yǎng)老收入的一部分，變額年金應(yīng)該提供一份持續(xù)性的收入，而不僅是一次性的滿期保險(xiǎn)金。保險(xiǎn)公司應(yīng)該以解決投保人未來養(yǎng)老收入為目的來設(shè)計(jì)變額年金產(chǎn)品。

第三，應(yīng)該適當(dāng)降低變額年金產(chǎn)品的準(zhǔn)入門檻，既可以增加保險(xiǎn)公司的潛在投保人數(shù)量，也可以給投保人更大的靈活度。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，繳費(fèi)方式由躉繳變?yōu)槠诶U，加之延稅型養(yǎng)老保險(xiǎn)工作的試點(diǎn)，能更好地推動變額年金產(chǎn)品的發(fā)展，使其真正地成為退休之后養(yǎng)老收入的“第三支柱”。