開(kāi)心保保險(xiǎn)網(wǎng)

占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重超一成的保險(xiǎn)資金，在市場(chǎng)上絕對(duì)不是一個(gè)小角色。作為手握重金的“甲方”，保險(xiǎn)資管一度被券商、基金悉心維護(hù)，處境優(yōu)渥。

時(shí)過(guò)境遷。以銀行、基金、券商、信托為代表的大財(cái)富管理行業(yè)已然展現(xiàn)蓬勃之勢(shì)，與保險(xiǎn)資金在獲取端即產(chǎn)品銷售端，同臺(tái)競(jìng)技的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)琳瑯滿目，更致命的是，如果直觀地以收益率作比較，保險(xiǎn)產(chǎn)品幾乎不占任何優(yōu)勢(shì)。于是出現(xiàn)了近年銀保收入的快速下滑，并拖累全行業(yè)保費(fèi)增速下滑至個(gè)位數(shù)的情況。

競(jìng)爭(zhēng)之下，保險(xiǎn)資金的獲取成本也逐漸增高。資金成本走高自然對(duì)資金回報(bào)的要求更高，而資金回報(bào)要求高則容易導(dǎo)致投資方式過(guò)于激進(jìn)。2012年一些保險(xiǎn)公司在股市中損失嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)“承保利潤(rùn)補(bǔ)貼投資虧損”的現(xiàn)象。

另一方面，在投資端與保險(xiǎn)資金一起爭(zhēng)奪項(xiàng)目的資金也逐漸增多。由于保險(xiǎn)資金受相關(guān)政策約束較多，僅能投資級(jí)別較高的債券，一定程度上也限制了保險(xiǎn)資金的投資收益率。

2012年7月起，保監(jiān)會(huì)陸續(xù)發(fā)布為保險(xiǎn)投資松綁的13條新政，以便讓保險(xiǎn)資管在更大的市場(chǎng)中謀取生存機(jī)會(huì)。“13條”的高瞻遠(yuǎn)矚之處還在于，打通了保險(xiǎn)行業(yè)與金融業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)，將以前貌似邊緣化的保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)一步推向金融業(yè)中心。確實(shí)，保險(xiǎn)公司財(cái)富管理的功能越來(lái)越明顯，尤其在保險(xiǎn)資金運(yùn)用端，是不折不扣的財(cái)富管理。

然而，“13條”對(duì)保險(xiǎn)資金的忽然松綁，也令一些公司發(fā)出“想到的也放開(kāi)了，沒(méi)有想到的也放開(kāi)了”之類的慨嘆，頗有準(zhǔn)備不足之感。今后保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可開(kāi)展公募業(yè)務(wù)、可受托管理第三方資金，但市場(chǎng)化之路并非坦途，新業(yè)務(wù)也伴隨著新風(fēng)險(xiǎn)。

雖然13條新政的“近水”解救險(xiǎn)資錯(cuò)配之“遠(yuǎn)火”還需時(shí)日，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)資金久期錯(cuò)配的現(xiàn)象仍然存在，但隨著保險(xiǎn)資管走向市場(chǎng)化，自身投資能力不斷提高，或可緩解眼前成本收益倒掛之近憂，從而打消15年后的遠(yuǎn)慮。

同時(shí)，建立資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管框架，限制保險(xiǎn)行業(yè)粗放經(jīng)營(yíng)的局面，督促保險(xiǎn)公司合理控制負(fù)債敞口，促進(jìn)資產(chǎn)與負(fù)債的協(xié)調(diào)，也是眼前可為之事。