從7到6，從6到5，從5到4.5，近期的余額寶收益率來看，月底4.5%屬于正常的趨勢，那么為什么從當初的近7%的收益直降到目前的4%左右呢？余額寶收益率是否還有望重回當時的高收益情景呢？

數(shù)據(jù)    當前收益率 比不過定存

2013年6月17日，余額寶正式上線，當天其7日年化收益率為4.338%。3天之后的6月20日，受市場資金面緊張影響，Shibor全線上漲，其中隔夜Shibor大幅飆升超500個基點，達到史無前例的13.44%。

2013年6月20日，余額寶7日年化收益率首次破5，達5.096%。8天后，這一數(shù)據(jù)又沖高至6.084%。今年1月2日，余額寶收益率達到歷史最高值6.763%。

然而上線一年之后，收益率超6%的盛況難以再現(xiàn)，昨日余額寶的7日年化收益率為4.656%，已經(jīng)低于目前建行五年整存整取4.75%的利率，僅略高于三年期定存4.25%的利率。

預測    6月一路跌  月底或至4.5%

今天上午，本報數(shù)據(jù)小組以余額寶正式上線第一天到昨天的收益率數(shù)據(jù)，以及近5年的Shibor歷史數(shù)據(jù)進行了分析測算。結(jié)果顯示，從今日起至6月末，余額寶收益率將呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢，預計6月30日其收益率將降至4.546%，與上線當天收益率相差約0.2%。

在本報今年3月份的測算中，曾經(jīng)論證了隔夜及7日Shibor走勢與余額寶收益率走勢成正比。本次測算結(jié)果顯示，這兩組Shibor數(shù)據(jù)在6月份也呈現(xiàn)下降趨勢，且變化率極低。此外，14日Shibor預測值也未出現(xiàn)大幅飆升情況，始終維持在4%以內(nèi)。

余額寶背后的貨幣基金主要投資方向為同業(yè)存款，而同業(yè)存款的收益率與Shibor息息相關(guān)。6月份Shibor緩慢下降，意味著余額寶收益率在6月份也難飆高。

余額寶高收益的秘訣

余額寶對于業(yè)內(nèi)人士來講，其實是一個技術(shù)含量很低的產(chǎn)品。它的工作原理就是投資銀行的協(xié)議存款（大額定期存款，但贖回期較短）。原因是，余額寶也應對個人用戶實時贖回到賬的需求，因此余額寶90%以上資產(chǎn)都投資于40天期限內(nèi)的協(xié)議存款，以保證流動性需求。

據(jù)了解，余額寶背后的主要經(jīng)營者是天弘基金。而天弘基金則余額寶高收益的關(guān)鍵。因為天弘基金存入銀行的資金被稱為是同業(yè)存款（銀行與基金，保險等金融機構(gòu)互為客戶，互相為對方提供的融資），它目前的正處在高利率運行狀態(tài)。據(jù)悉，目前同業(yè)存款的利率一個月在7.5%左右，而當前余額寶90%的資金投用于此類投資。

若按照余額寶目前4000億規(guī)模計算，他90%的資金所獲得收益約在270億。同時，阿里將這些收益基本是全額發(fā)放給余額寶用戶。因此，余額寶才能維持一個5%-6%的高收益。

此外，如此高收益背后還隱藏一項紅利保障政策，就是銀行間規(guī)定同業(yè)存款，當被提前贖回時不會因此被罰息。而余額寶的資金則也享有提前贖回不被罰息的紅利。

銀行反擊，余額寶高收益或不在

余額寶8個月吸金4000億，已經(jīng)讓各位小伙伴出了一身冷汗，不過就行業(yè)人士預計，未來余額寶或?qū)⒃鲩L至萬億規(guī)模。對此銀行業(yè)界人士及金融領(lǐng)域?qū)＜覍W者認為，從維護公平競爭金融市場秩序出發(fā)，應將“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款，同時還要向央行上繳存款準備金。

因此，余額寶高收益的紅利保障將消失。最直接體現(xiàn)是，若提前贖回資金，將會被罰息。而這部分損失將由余額寶自己承擔。也就是說，余額寶自己掏腰包給用戶付利息。此外，罰息和上繳存款準備金，還會限制余額寶的投資規(guī)模。

任何理財產(chǎn)品都不是一成不變的，在社會因素，經(jīng)濟因素等多方面的制約下，浮動也是非常有可能的。