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在經(jīng)過長達(dá)三年業(yè)績增長持續(xù)下滑之后，國內(nèi)保險業(yè)迎來打翻身仗的時刻。7月30日晚間，中國人壽發(fā)布今年中期業(yè)績提示性公告，預(yù)計2013年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤較2012年同期增長50%以上，去年同期的基數(shù)為96.35億元。按此預(yù)測，中國人壽的上半年凈利潤接近150億元。在公告中，中國人壽稱，業(yè)績增長的主因是投資收益的增加和資產(chǎn)減值的降低。

中國人壽的業(yè)績提示性報告一般會較正式發(fā)布業(yè)績提前半個月發(fā)布。本報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從2011年始，國壽發(fā)布的提示報告多以下降為主，降幅最小的一次是去年中期業(yè)績，但也達(dá)到近30%。此次預(yù)增超五成或暗示了保險業(yè)已經(jīng)開始回暖。再從首個發(fā)布中報的H股友邦保險來看，其內(nèi)地上半年的保險業(yè)務(wù)增長也高達(dá)44%。

亮麗中報次第登場

國壽的半年度業(yè)績超出了投行預(yù)期。7月11日，中金公司率先發(fā)布了對國壽上半年的業(yè)績預(yù)測，稱其上半年的凈利潤增長約為39%，凈資產(chǎn)將比年初降低0.9個百分點(diǎn)。

“我們認(rèn)為國壽的這份業(yè)績快報反映了保險市場已經(jīng)逐步走出低谷，此前保費(fèi)增速一直負(fù)增長的國壽在上半年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2327億元，同比增長超過10%。同時，上半年資本市場有一波小反彈，也讓保險資金的投資由浮虧轉(zhuǎn)為盈利。此外，國壽也加快了另類投資步伐，也會提升未來國壽的總投資收益。”如果國壽的業(yè)績快報體現(xiàn)的是國內(nèi)四大上市保險公司的整體表現(xiàn)，那么在7月26日友邦保險在香港發(fā)布的中期業(yè)績則反映出內(nèi)地未上市保險公司業(yè)績也并不差。

記者從友邦上半年業(yè)績中發(fā)現(xiàn)，友邦在內(nèi)地的新業(yè)務(wù)價值上升27%至0.76億美元，年化新保費(fèi)增長11%至1.2億美元，新業(yè)務(wù)價值利潤率為63.7%，按照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則稅后營運(yùn)溢利上升44%達(dá)1.04億美元。

“保險業(yè)經(jīng)歷了漫長的寒冬之后，終于迎來業(yè)績的反轉(zhuǎn)。”8月1日，上海財經(jīng)大學(xué)保險系教授許謹(jǐn)良分析。他認(rèn)為，在利率市場化趨勢下，銀行業(yè)可能會步入長期盈利下降通道之中，而保險業(yè)最壞的時期已經(jīng)結(jié)束。“對于兩大行業(yè)來說，利率市場化步伐加快，對銀行是中長期利空：競爭加劇將導(dǎo)致息差收窄，過去幾年大規(guī)模放貸直接引發(fā)不良貸款上升，減值撥備增加；反觀保險業(yè)，銀保新政對于行業(yè)保費(fèi)增速的影響在遞減，而且這幾年保險業(yè)一直在發(fā)力多渠道業(yè)務(wù)，電銷網(wǎng)銷的優(yōu)勢開始體現(xiàn)，成本可以壓縮。多元化投資渠道的開拓和資本市場最壞時間已經(jīng)結(jié)束，宣告了險資在未來幾年的投資收益都將穩(wěn)步提升。至于利率市場化的影響，更是長期的利好，可以更加豐富產(chǎn)品條線以及給投資者更為可觀的回報。”

7月30日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布了一份《中國銀行業(yè)發(fā)展報告（2012-2013）》，預(yù)計今年上市銀行凈利息收入和營業(yè)收入的增速將會進(jìn)一步下滑至10%左右，凈利潤增速可能下降至8%左右。2012年商業(yè)銀行累計實(shí)現(xiàn)凈利潤1.24萬億元，同比增長18.9%。這份報告還指出，今年上市銀行利潤增速出現(xiàn)拐點(diǎn)的可能性不大，中間業(yè)務(wù)收入也難現(xiàn)高增長。

保險業(yè)大時代或來臨

度過了最艱難的幾年，保險業(yè)大時代或正在悄悄來臨。“與銀行業(yè)相比，保險業(yè)未來顯然面臨的利好更多，稅延型養(yǎng)老保險推出和泛資產(chǎn)管理時代，國內(nèi)險商的作為要比銀行來得更大，參照國外的金融業(yè)發(fā)展模式，經(jīng)歷了從大銀行小保險到現(xiàn)在的大保險小銀行，雖然短期內(nèi)不能說保險業(yè)會趕上銀行業(yè)，但是經(jīng)過10年左右時間，保險業(yè)總資產(chǎn)可能會達(dá)到30萬億的規(guī)模，與銀行業(yè)之間的差距會逐漸縮小。”8月2日，睿濤匯悅咨詢公司一位保險業(yè)合伙人表示。

7月25日，瑞銀證券首席策略分析師陳李在接受本報記者專訪時表示，在下半年的A股投資策略中，規(guī)避的就是銀行股，保險股由于其估值洼地和業(yè)績增長超預(yù)期將會成為機(jī)構(gòu)投資者青睞的板塊。

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，中國的保險市場也面臨著方向性問題，在保費(fèi)規(guī)模不斷擴(kuò)大的前提下，到底應(yīng)該走美國保險市場的發(fā)展道路還是歐洲市場發(fā)展道路？

“美國小保險公司多如牛毛，歐洲保險則是巨無霸統(tǒng)治天下。美國的保險公司主要職責(zé)就是設(shè)計產(chǎn)品向市場融資，這導(dǎo)致美國市場上萬能險、投資連結(jié)險占比巨大，美國固定收益市場的深度是全球任何一個國家都不能比擬的，規(guī)模性的承保虧損對美國險商來說是可以用投資收益來彌補(bǔ)的；歐洲的保險公司強(qiáng)調(diào)承保盈利，保險風(fēng)險服從大數(shù)定律，規(guī)模越大越有效，其承保利潤就越高。而對中國的保險市場而言，雖然資本市場還有很大的發(fā)展空間，但是用20年時間發(fā)展成歐洲那樣已經(jīng)算是不錯的成績。”8月2日，香港一位保險業(yè)分析師陳浩斌分析。

在陳浩斌看來，中國保險公司要學(xué)習(xí)美國那樣發(fā)展投資型業(yè)務(wù)，放大杠桿，首先將面臨的是固定收益投資市場深度嚴(yán)重不足的問題，國內(nèi)的保險公司非常偏好配置銀行股，其原因之一就是他們將銀行股當(dāng)做了波動性更高、流動性更好的固定收益產(chǎn)品，但是這樣一來又直接放大了資產(chǎn)風(fēng)險，遇到股債雙殺，直接的結(jié)果就是嚴(yán)重的虧損，這就是這兩年中國保險公司所面臨的窘境。而現(xiàn)在銀行業(yè)面臨的下坡路已經(jīng)開始讓保險資金配置走上更多元化的道路。

本報記者了解到，中國保監(jiān)會主席上任伊始就在全行業(yè)推出二代償付能力建設(shè)體系，意在讓中國的保險業(yè)發(fā)展向歐洲靠攏，這一體系實(shí)際上是專門為保險風(fēng)險而設(shè)計，它對投資型風(fēng)險有著嚴(yán)苛的懲罰，同時賦予保險公司在固定收益市場上擁有更多的話語權(quán)和定價權(quán)，而在投資風(fēng)險高的領(lǐng)域又繼續(xù)維持謹(jǐn)慎的態(tài)度。