在經(jīng)過長達三年業(yè)績增長持續(xù)下滑之后,國內(nèi)保險業(yè)迎來打翻身仗的時刻。7月30日晚間,中國人壽發(fā)布今年中期業(yè)績提示性公告,預(yù)計2013年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤較2012年同期增長50%以上,去年同期的基數(shù)為96.35億元。按此預(yù)測,中國人壽的上半年凈利潤接近150億元。在公告中,中國人壽稱,業(yè)績增長的主因是投資收益的增加和資產(chǎn)減值的降低。
中國人壽的業(yè)績提示性報告一般會較正式發(fā)布業(yè)績提前半個月發(fā)布。本報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),從2011年始,國壽發(fā)布的提示報告多以下降為主,降幅最小的一次是去年中期業(yè)績,但也達到近30%。此次預(yù)增超五成或暗示了保險業(yè)已經(jīng)開始回暖。再從首個發(fā)布中報的H股友邦保險來看,其內(nèi)地上半年的保險業(yè)務(wù)增長也高達44%。
國壽的半年度業(yè)績超出了投行預(yù)期。7月11日,中金公司率先發(fā)布了對國壽上半年的業(yè)績預(yù)測,稱其上半年的凈利潤增長約為39%,凈資產(chǎn)將比年初降低0.9個百分點。
“我們認為國壽的這份業(yè)績快報反映了保險市場已經(jīng)逐步走出低谷,此前保費增速一直負增長的國壽在上半年實現(xiàn)保費收入2327億元,同比增長超過10%。同時,上半年資本市場有一波小反彈,也讓保險資金的投資由浮虧轉(zhuǎn)為盈利。此外,國壽也加快了另類投資步伐,也會提升未來國壽的總投資收益。”如果國壽的業(yè)績快報體現(xiàn)的是國內(nèi)四大上市保險公司的整體表現(xiàn),那么在7月26日友邦保險在香港發(fā)布的中期業(yè)績則反映出內(nèi)地未上市保險公司業(yè)績也并不差。
記者從友邦上半年業(yè)績中發(fā)現(xiàn),友邦在內(nèi)地的新業(yè)務(wù)價值上升27%至0.76億美元,年化新保費增長11%至1.2億美元,新業(yè)務(wù)價值利潤率為63.7%,按照國際財務(wù)報告準則稅后營運溢利上升44%達1.04億美元。
“保險業(yè)經(jīng)歷了漫長的寒冬之后,終于迎來業(yè)績的反轉(zhuǎn)。”8月1日,上海財經(jīng)大學(xué)保險系教授許謹良分析。他認為,在利率市場化趨勢下,銀行業(yè)可能會步入長期盈利下降通道之中,而保險業(yè)最壞的時期已經(jīng)結(jié)束。“對于兩大行業(yè)來說,利率市場化步伐加快,對銀行是中長期利空:競爭加劇將導(dǎo)致息差收窄,過去幾年大規(guī)模放貸直接引發(fā)不良貸款上升,減值撥備增加;反觀保險業(yè),銀保新政對于行業(yè)保費增速的影響在遞減,而且這幾年保險業(yè)一直在發(fā)力多渠道業(yè)務(wù),電銷網(wǎng)銷的優(yōu)勢開始體現(xiàn),成本可以壓縮。多元化投資渠道的開拓和資本市場最壞時間已經(jīng)結(jié)束,宣告了險資在未來幾年的投資收益都將穩(wěn)步提升。至于利率市場化的影響,更是長期的利好,可以更加豐富產(chǎn)品條線以及給投資者更為可觀的回報。”
7月30日,中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布了一份《中國銀行業(yè)發(fā)展報告(2012-2013)》,預(yù)計今年上市銀行凈利息收入和營業(yè)收入的增速將會進一步下滑至10%左右,凈利潤增速可能下降至8%左右。2012年商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.24萬億元,同比增長18.9%。這份報告還指出,今年上市銀行利潤增速出現(xiàn)拐點的可能性不大,中間業(yè)務(wù)收入也難現(xiàn)高增長。
度過了最艱難的幾年,保險業(yè)大時代或正在悄悄來臨。“與銀行業(yè)相比,保險業(yè)未來顯然面臨的利好更多,稅延型養(yǎng)老保險推出和泛資產(chǎn)管理時代,國內(nèi)險商的作為要比銀行來得更大,參照國外的金融業(yè)發(fā)展模式,經(jīng)歷了從大銀行小保險到現(xiàn)在的大保險小銀行,雖然短期內(nèi)不能說保險業(yè)會趕上銀行業(yè),但是經(jīng)過10年左右時間,保險業(yè)總資產(chǎn)可能會達到30萬億的規(guī)模,與銀行業(yè)之間的差距會逐漸縮小。”8月2日,睿濤匯悅咨詢公司一位保險業(yè)合伙人表示。
7月25日,瑞銀證券首席策略分析師陳李在接受本報記者專訪時表示,在下半年的A股投資策略中,規(guī)避的就是銀行股,保險股由于其估值洼地和業(yè)績增長超預(yù)期將會成為機構(gòu)投資者青睞的板塊。
不過,在業(yè)內(nèi)人士看來,中國的保險市場也面臨著方向性問題,在保費規(guī)模不斷擴大的前提下,到底應(yīng)該走美國保險市場的發(fā)展道路還是歐洲市場發(fā)展道路?
“美國小保險公司多如牛毛,歐洲保險則是巨無霸統(tǒng)治天下。美國的保險公司主要職責(zé)就是設(shè)計產(chǎn)品向市場融資,這導(dǎo)致美國市場上萬能險、投資連結(jié)險占比巨大,美國固定收益市場的深度是全球任何一個國家都不能比擬的,規(guī)模性的承保虧損對美國險商來說是可以用投資收益來彌補的;歐洲的保險公司強調(diào)承保盈利,保險風(fēng)險服從大數(shù)定律,規(guī)模越大越有效,其承保利潤就越高。而對中國的保險市場而言,雖然資本市場還有很大的發(fā)展空間,但是用20年時間發(fā)展成歐洲那樣已經(jīng)算是不錯的成績。”8月2日,香港一位保險業(yè)分析師陳浩斌分析。
在陳浩斌看來,中國保險公司要學(xué)習(xí)美國那樣發(fā)展投資型業(yè)務(wù),放大杠桿,首先將面臨的是固定收益投資市場深度嚴重不足的問題,國內(nèi)的保險公司非常偏好配置銀行股,其原因之一就是他們將銀行股當做了波動性更高、流動性更好的固定收益產(chǎn)品,但是這樣一來又直接放大了資產(chǎn)風(fēng)險,遇到股債雙殺,直接的結(jié)果就是嚴重的虧損,這就是這兩年中國保險公司所面臨的窘境。而現(xiàn)在銀行業(yè)面臨的下坡路已經(jīng)開始讓保險資金配置走上更多元化的道路。
本報記者了解到,中國保監(jiān)會主席上任伊始就在全行業(yè)推出二代償付能力建設(shè)體系,意在讓中國的保險業(yè)發(fā)展向歐洲靠攏,這一體系實際上是專門為保險風(fēng)險而設(shè)計,它對投資型風(fēng)險有著嚴苛的懲罰,同時賦予保險公司在固定收益市場上擁有更多的話語權(quán)和定價權(quán),而在投資風(fēng)險高的領(lǐng)域又繼續(xù)維持謹慎的態(tài)度。
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