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雖然進(jìn)入了保險行業(yè)的傳統(tǒng)保費(fèi)淡季，但保險公司交出的7月保費(fèi)成績單卻絲毫不遜色。上海證券報記者昨日從權(quán)威渠道獲悉，延續(xù)二季度以來的回暖趨勢，在衡量壽險業(yè)內(nèi)含價值的重要指標(biāo)——個險新單保費(fèi)同比增幅上，上市保險公司7月再次出現(xiàn)全體翻紅。

費(fèi)率市場化改革的啟動，將令保險公司之間的競爭趨向白熱化?？深A(yù)見的是，保險公司將推出更多保障型新險種，雖然產(chǎn)品利潤率較過去有所下降，但能刺激保費(fèi)規(guī)模增速提升，由“高利差”轉(zhuǎn)向“以量補(bǔ)價”，將成為今后壽險業(yè)常態(tài)。

個險新單持續(xù)兩位數(shù)增長

上證報記者昨日從相關(guān)渠道拿到了前七大壽險公司7月壽險保費(fèi)成績單。

1至7月，前七家公司個險新單保費(fèi)累計同比增長11%，銀保新單保費(fèi)累計同比增長3%。值得一提的是，7月單月保費(fèi)繼續(xù)回暖，其中個險新單保費(fèi)同比增幅繼續(xù)保持兩位數(shù)增長（18%），銀保新單保費(fèi)相較6月有所下滑但仍同比增長23%。

很明顯，自二季度以來，壽險業(yè)新單保費(fèi)尤其是個險新單持續(xù)回暖。其中備受投資者關(guān)注的四家上市保險公司，在個險新單保費(fèi)同比增幅這個重要指標(biāo)上，中國人壽、中國平安（601318,股吧）、中國太保（601601,股吧）、新華保險（601336,股吧）4月、5月、6月、7月的數(shù)據(jù)分別為：3%/4%/-2%/-27%、-7%/28%/8%/53%、7%/16%/15%/47%、22%/8%/9%/26%。

而今年以來的前七月，保險四巨頭個險新單累計保費(fèi)的同比增速，分別為：1%、11%、15%、-10%。顯然，占據(jù)國內(nèi)壽險業(yè)半壁以上江山的保險四巨頭，逐漸走出了一直以來的保費(fèi)下滑頹勢。

相對而言，在個險新單上，中國平安的保費(fèi)增速最為穩(wěn)定，中國太保的保費(fèi)增速則領(lǐng)先同業(yè)。不過，靚麗的業(yè)績外表下，有業(yè)內(nèi)人士看到了背后隱憂。

有投行人士調(diào)研發(fā)現(xiàn)，二季度以來，中國人壽、中國太保、新華保險保費(fèi)回暖的一個原因便是其在規(guī)模壓力下的銀保產(chǎn)品促銷——高現(xiàn)金價值產(chǎn)品。“促銷過后，下階段保費(fèi)能否持續(xù)回暖，還需觀察。另外，我們預(yù)計這幾家明年的退保壓力或會上升。”

未來競爭轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)險

人身險費(fèi)率市場化改革啟動后，壽險行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及保費(fèi)走向備受各方關(guān)注。此次改革主要放開普通型人身險（傳統(tǒng)險）的定價利率（從2.5%到3.5%），從目前的采訪情況來看，總的趨勢是：保險公司將加大對傳統(tǒng)險業(yè)務(wù)的投入，特別是定價利率提升至4.025%的長期年金業(yè)務(wù)。可預(yù)見的是，未來保險公司之間的競爭將更多轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)險。

誠然，利率的放開、競爭的加劇，將使未來傳統(tǒng)險產(chǎn)品的利潤率較過去有所下降，相應(yīng)成本也將抬升，但降價卻能提升產(chǎn)品吸引力，從而刺激保費(fèi)規(guī)模增速的提升。這也意味著，一直以來的保險“高利差”時代即將終結(jié)，轉(zhuǎn)而迎來的將是“以量補(bǔ)價”時代。

不過，兩個時代的切換仍需一段過渡期。目前來看，大型保險公司對于是否推出及推出多大規(guī)模的傳統(tǒng)險及長期年金產(chǎn)品，仍采取觀望態(tài)度。尤其是長期年金產(chǎn)品，由于此類產(chǎn)品期限較長，經(jīng)營這類產(chǎn)品的保險公司將面臨在未來30至40年中都需要承擔(dān)約4%的高成本問題，因此，大部分保險公司短期內(nèi)仍靜觀其變。

值得一提的是，費(fèi)率市場化改革的啟動，被投行人士視為保險業(yè)的利空出盡，已跌破清算價值的保險股，可能會因此迎來超跌反彈的交易性行情。

然而，本周以來保險股表現(xiàn)依然疲軟，投資者似乎并沒有對改革靴子的落地買賬。有機(jī)構(gòu)投資者向記者表示，一來改革方案此前已有一定預(yù)期，二來受制于結(jié)構(gòu)性困局（養(yǎng)老年金沒有稅收優(yōu)惠、健康險受制于醫(yī)療改革），保險股難有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。