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理財(cái)產(chǎn)品利率在我國(guó)的整個(gè)利率市場(chǎng)占有重要的角色,其定價(jià)市場(chǎng)化和資金運(yùn)用報(bào)酬率市場(chǎng)化的特性對(duì)金融市場(chǎng)影響越來(lái)越大,突破了“貸款利率管下限,存款利率管上限”的利率管制格局,同時(shí),對(duì)金融產(chǎn)品綜合定價(jià)體系、金融市場(chǎng)收益率曲線等與利率市場(chǎng)化密切相關(guān)機(jī)制的形成,也起到了積極的推動(dòng)作用。
理財(cái)產(chǎn)品利率市場(chǎng)化改革:
央行宣布自去年7月20日起,全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。具體措施包括取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限、取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制、對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限等措施,而個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不調(diào)整。保監(jiān)會(huì)追隨行業(yè)變動(dòng),下發(fā)《關(guān)于普通型人身保險(xiǎn)費(fèi)率政策改革有關(guān)事項(xiàng)的通知》,并自8月5日起執(zhí)行新政。利率市場(chǎng)化改革,直接反映在信貸等金融產(chǎn)品定價(jià)更加市場(chǎng)化、多樣化,對(duì)于投資者的財(cái)富管理觀念能起到根本性地顛覆,漫漫長(zhǎng)路修遠(yuǎn)兮。
理財(cái)產(chǎn)品利率市場(chǎng)化改革的影響:
理財(cái)產(chǎn)品是銀行追求利潤(rùn)最大化的市場(chǎng)需求,是利率市場(chǎng)化趨勢(shì)下的產(chǎn)物,同時(shí),也是推動(dòng)利率市場(chǎng)化前進(jìn)的主要手段之一。在利率管制沒(méi)有放開(kāi)的情況下,隨著理財(cái)市場(chǎng)不斷發(fā)展,這種來(lái)自市場(chǎng)內(nèi)在的金融創(chuàng)新和供給雙方的推動(dòng)力量,將進(jìn)一步加快利率市場(chǎng)化步伐。
理財(cái)產(chǎn)品為突破存款利率管制提供途徑。從我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程來(lái)看,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的利率包括:同業(yè)拆借市場(chǎng)利率、貼現(xiàn)利率、國(guó)債利率、銀行間債券利率、境內(nèi)外幣市場(chǎng)貸款利率等。仍被管制的利率包括:針對(duì)居民和企業(yè)的人民幣存款利率和貸款利率、針對(duì)居民的四種外幣(美、歐、日、港)1年期以內(nèi)的小額存款利率。可以看出,人民幣存款利率是我國(guó)幾十年來(lái)利率管制的最后一個(gè)“堡壘”。理財(cái)產(chǎn)品作為金融創(chuàng)新產(chǎn)品,除了發(fā)行規(guī)模、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)按照相關(guān)政策執(zhí)行外,其收益水平(無(wú)論是固定收益還是浮動(dòng)收益)不受利率管制。從完成利率市場(chǎng)化步驟角度來(lái)看,理財(cái)產(chǎn)品的意義正是通過(guò)開(kāi)辟商業(yè)銀行利率競(jìng)爭(zhēng)空間,對(duì)法定人民幣存款利率體系形成挑戰(zhàn)。
理財(cái)產(chǎn)品為基準(zhǔn)利率體系的形成創(chuàng)造條件。存款利率市場(chǎng)化的目標(biāo)之一是中央銀行可以間接調(diào)控存款利率走勢(shì),為達(dá)成該目標(biāo),中央銀行通過(guò)放開(kāi)貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率建立以Shibor為核心的短期利率定價(jià)體系,并最終將Shibor作為基準(zhǔn)利率體系引導(dǎo)金融市場(chǎng)存款利率走勢(shì)。目前,在存款利率先不具備與Shibor掛鉤的情況下,中央銀行逐步將理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)與Shibor掛鉤:先與短期產(chǎn)品定價(jià)掛鉤,再與中長(zhǎng)期產(chǎn)品定價(jià)掛鉤;先與短期融資券類產(chǎn)品定價(jià)掛鉤,再與貼現(xiàn)類產(chǎn)品定價(jià)掛鉤;先與金融債券類產(chǎn)品定價(jià)掛鉤,再與企業(yè)債券類產(chǎn)品定價(jià)掛鉤,逐步完善以理財(cái)產(chǎn)品利率形成機(jī)制為重點(diǎn)的利率市場(chǎng)化改革。理財(cái)產(chǎn)品自身規(guī)模不斷壯大,到一定比例,銀行存款為維持存儲(chǔ),其利率體系必然向理財(cái)產(chǎn)品利率靠攏,存款利率市場(chǎng)化基本形成。中央銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià),強(qiáng)化了以Shibor為核心的利率定價(jià)體系,最終將Shibor基準(zhǔn)利率確定為像美國(guó)聯(lián)邦基金利率那樣的價(jià)格調(diào)控目標(biāo)利率,實(shí)現(xiàn)貨幣政策的價(jià)格調(diào)控。
隨著社會(huì)的不斷發(fā)展,國(guó)民生活水平的不斷提高,理財(cái)產(chǎn)品利率改革是必然的,改革不僅僅是方便眾多眾多投資理財(cái)百姓們,對(duì)于社會(huì)財(cái)政的發(fā)展也起著重要的作用。
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