內(nèi)部收益率是一個(gè)項(xiàng)目中投資決策依據(jù)的主要指標(biāo)，一般常見(jiàn)的“財(cái)務(wù)管理”相關(guān)的教材都會(huì)有所介紹，那么到底在內(nèi)部收益率的相關(guān)問(wèn)題上，哪些才是內(nèi)部收益率最重要的地方呢？今天跟隨開(kāi)心保專業(yè)理財(cái)編輯來(lái)了解有關(guān)內(nèi)部收益率方面的相關(guān)要點(diǎn)分析吧！

內(nèi)部收益率也稱內(nèi)含報(bào)酬率（記作IRR），它是某投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率；是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。這是常見(jiàn)“財(cái)務(wù)管理”教材對(duì)內(nèi)部收益率所作的直接敘述。筆者認(rèn)為：這一敘述表明了內(nèi)部收益率的兩層含義： 

1、內(nèi)部收益率是某投資項(xiàng)目本身能實(shí)際達(dá)到的收益率。這反映出內(nèi)部收益率與標(biāo)準(zhǔn)收益率（設(shè)定的折現(xiàn)率）的區(qū)別，標(biāo)準(zhǔn)收益率是對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)依據(jù)的最低標(biāo)準(zhǔn)，是投資項(xiàng)目最低應(yīng)達(dá)到的收益率，通常用資金成本率、債務(wù)利率、社會(huì)或同行業(yè)平均收益率表示。標(biāo)準(zhǔn)收益率是事先設(shè)定的，不需要決策者直接計(jì)算；內(nèi)部收益率體現(xiàn)出的是投資項(xiàng)目本身實(shí)際創(chuàng)造收益的能力，內(nèi)部收益率不是事先設(shè)定的，需要決策者直接計(jì)算。項(xiàng)目投資決策需通過(guò)內(nèi)部收益率與標(biāo)準(zhǔn)收益率的比較進(jìn)行。   

2、內(nèi)部收益率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的收益率。這反映出內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值之間的特殊對(duì)應(yīng)關(guān)系，內(nèi)部收益率的計(jì)算以凈現(xiàn)值的計(jì)算為基礎(chǔ)，當(dāng)某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，說(shuō)明此時(shí)計(jì)算凈現(xiàn)值依據(jù)的折現(xiàn)率正好是該投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，凈現(xiàn)值是否等于零已經(jīng)成為判別某折現(xiàn)率是不是內(nèi)部收益率的重要標(biāo)準(zhǔn)。導(dǎo)致凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率正好是內(nèi)部收益率的原因在于：按內(nèi)部收益率計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，某投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間存在等值關(guān)系，這種等值關(guān)系決定了此時(shí)的凈現(xiàn)值等于零。

（1）根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期現(xiàn)金流量的分布情況判斷采用何種方法計(jì)算內(nèi)部收益率：如果某一投資項(xiàng)目的投資是在投資起點(diǎn)一次投入、而且經(jīng)營(yíng)期各年現(xiàn)金流量相等（即表現(xiàn)為典型的后付年金），此時(shí)可以先采用年金法確定內(nèi)部收益率的估值范圍，再采用插值法確定內(nèi)部收益率

如果某一投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的分布情況不能同時(shí)滿足上述兩個(gè)條件時(shí)，可先采用測(cè)試法確定內(nèi)部收益率的估值范圍，再采用插值法確定內(nèi)部收益率。

（2）采用年金法及插值法具體確定內(nèi)部收益率時(shí)，由于知道投資額（即現(xiàn)值）、年金（即各年相等的現(xiàn)金流量）、計(jì)算期三個(gè)要素，因而：首先可以按年金現(xiàn)值的計(jì)算公式求年金現(xiàn)值系數(shù)，然后查表確定內(nèi)部收益率的估值范圍，最后采用插值法確定內(nèi)部收益率。

（3）采用測(cè)試法及插值法確定內(nèi)部收益率時(shí)，由于各年現(xiàn)金流量不等，因此：

①首先應(yīng)設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率i1，再按該折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期的現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，計(jì)算凈現(xiàn)值NPV1；

②如果NPV1>0，說(shuō)明設(shè)定的折現(xiàn)率i1小于該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，此時(shí)應(yīng)提高折現(xiàn)率（設(shè)定為i2），并按i2重新將項(xiàng)目計(jì)算期的現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，計(jì)算凈現(xiàn)值NPV2；

如果NPV1<0，說(shuō)明設(shè)定的折現(xiàn)率i1大于該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，此時(shí)應(yīng)降低折現(xiàn)率（設(shè)定為i2），并按i2重新將項(xiàng)目計(jì)算期的現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，計(jì)算凈現(xiàn)值NPV2；

③如果此時(shí)NPV2與NPV1的計(jì)算結(jié)果相反，即出現(xiàn)凈現(xiàn)值一正一負(fù)的情況，測(cè)試即告完成，因?yàn)榱憬橛谡?fù)之間（能夠使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率才是內(nèi)部收益率）；但如果此時(shí)NPV2與NPV1的計(jì)算結(jié)果相同，即沒(méi)有出現(xiàn)凈現(xiàn)值一正一負(fù)的情況，測(cè)試還將重復(fù)進(jìn)行②的工作，直至出現(xiàn)凈現(xiàn)值一正一負(fù)的情況；

④采用插值法確定內(nèi)部收益率。